XAUT是一款由实物黄金进行储备背书的现实资产代币，也就是市场常称的TetherGold，2020年初正式上线，目的是把传统黄金资产的价值属性和区块链转账的流动性相互结合。每一枚流通的XAUT代币对应一金衡盎司，达到LBMA合格交割标准的99.99%纯度黄金，对应的实物金条统一存放于瑞士的专业金库，由发行方旗下大宗商品子公司负责托管管理。它不属于依靠算法维持价格的加密资产，价值锚定的根基来自线下实体储备，代币的价格走势大体跟随国际现货黄金的行情变化，并不会走出独立的大幅单边行情。
XAUT最早以以太坊ERC‑20标准发行，后续陆续部署至波场、BNBChain等多条公链，适配不同链上生态的转账需求。代币支持拆分至小数点后六位，投资者不用购入完整金条，就可以持有极小份额的黄金敞口，链上转账能够全天候完成，不受传统黄金交易所的开市时段约束。铸造和销毁流程和储备资产联动，新增代币铸造前，对应数量的实物黄金会被划入金库储备池；当代币发起实物赎回，对应数量的XAUT会在链上执行销毁操作，以此维持代币流通总量和黄金储备的匹配关系。实物赎回存在较高的数量门槛，普通散户大多选择在交易平台完成代币的买卖，只有满足额度条件的用户才能够申请提取实体金条，整套赎回流程需要完成身份核验并缴纳相应手续费。
XAUT已经深度融入去中心化金融板块，成为DeFi协议里十分常见的抵押标的。很多借贷平台允许用户质押XAUT借出稳定币，持有者在保留黄金资产敞口的前提下，提取流动资金开展别的交易，不需要把黄金头寸彻底平仓。不少流动性池也接纳XAUT作为交易资产，交易者可以完成黄金资产和各类加密币种之间的即时兑换，当加密市场整体波动加剧时，不少交易者会将仓位切换至XAUT，把它当作对冲行情震荡的配置工具。部分链上收益基础设施还针对XAUT搭建收益层，在不转移底层黄金储备的前提下，通过中性交易策略生成额外收益，进一步拓宽代币的使用路径。
对比传统黄金的持有渠道，XAUT有着明确的优势与短板。普通实物黄金会产生仓储、保险以及运输的额外开销，交易流转流程繁琐，而XAUT仅产生链上转账手续费，资产转移操作更加便捷，小额配置的门槛大幅降低。但这套代币化模式存在中心化托管的属性，储备资产的核查、金库保管、代币发行权限全部掌握在发行机构手中，资产安全高度依赖发行主体的履约能力，储备证明的核查也需要参考机构定期披露的报告，区块链本身无法独立验证地下金库当中金条的真实状态。
站在代币化贵金属赛道的视角，XAUT印证了实体资产上链的可行性，为RWA板块提供成熟的实践样本。它并没有完全取代实物黄金、黄金ETF等传统黄金产品，而是开辟一条全新的资产参与渠道，让链上用户可以便捷拿到黄金的价值敞口。更多公链生态完成适配，XAUT的应用边界还会持续延伸，参与的交易者需要清晰分辨代币化黄金和实物黄金在权责、风险层面的差异，充分理解托管履约风险之后，再开展对应的交易与配置操作。
