ETH公开众筹发行折合人民币价格约为1.89元，该价格是以太坊一级市场最权威的初始发行成本价，也是币圈复盘以太坊早期投资价值最核心的基准数据，所有主流行情溯源资料均以该换算结果作为ETH创世定价参考依据。本次定价依托2014年以太坊基金会为期42天的ICO公募活动产生，众筹阶段ETH综合均价为0.31美元，结合同期美元兑人民币约6.1的市场汇率，最终折算得出单枚ETH发行价人民币1.89元，不同资料出现1.86元至1.93元的小幅浮动数值，均是汇率取值细微差异造成的合理偏差，并不影响发行定价的核心区间定位，普通投资者在做成本复盘时，采用1.89元这一标准数值即可精准对标早期公募持仓成本。
想要理清这个发行价的由来，首先需要弄懂以太坊ICO完整定价规则，本次众筹开启时间为2014年7月22日，结束时间为同年9月2日，全程仅支持比特币出资兑换ETH，并没有开放法币直接认购通道，早期参与者只能划转BTC至官方众筹地址锁定份额，待2015年7月30日主网正式上线后才能提取代币。众筹设置阶梯递减兑换机制，前14天属于早鸟认购期，1枚比特币可以兑换2000枚ETH，之后剩余时段兑换比例线性下滑，众筹收官阶段1枚比特币仅能兑换1337枚ETH，整个周期所有成交份额加权平均之后，单枚ETH对应美元成本锁定在0.31美元，这也是1.89元人民币发行价最原始的计价源头，整场公募累计募集超31500枚比特币，折算美元募资规模接近1850万美元，初代流通ETH总量约7200万枚，其中公募流通份额6000万枚，剩余部分由以太坊基金会与早期开发团队预留，奠定了以太坊初代代币分配框架。
很多币圈新手容易混淆ETH发行价与交易所二级市场上市价格，二者属于完全不同的两个价格维度，1.89元的公募发行价属于一级市场私募众筹成本，而以太坊登陆交易所公开交易已经是主网上线之后的事情，2015年8月7日ETH在海外头部交易所开启二级市场交易，首日盘面成交均价折合人民币接近18.25元，相比公募发行价出现近十倍溢价，这一溢价来源于以太坊智能合约主网落地落地带来的流动性预期，也代表二级市场资金对项目落地价值的重新定价。ETH上市初期行情并未一路走高，上线两个多月后盘面创下阶段低点，彼时成交价折算人民币在2.7元附近，甚至略高于公募发行价，这也意味着即便是以一级市场最低发行成本入场的早期投资者，在项目落地初期也经历过账面浮亏，充分体现早期公链项目极高的行业不确定性，也让1.89元发行价成为衡量以太坊早期风险收益比最直观的标尺。
ETH1.89元的人民币发行价具备极强的参考价值，依托这个初始成本可以清晰看懂以太坊十几年的价值成长路径，在加密市场多轮牛熊交替过程中，ETH数次跌破公募发行价对应的二级市场价位，也多次走出万倍级涨幅行情，公募阶段小额资金布局的持仓，在历史高位阶段账面收益可以达到上万倍规模，这也是以太坊长期被公认为币圈价值标杆公链的核心原因。同时该发行定价模式也深刻影响后续大量区块链项目的ICO设计，阶梯递减认购、主流加密货币出资、主网上线解锁代币等规则，都被后期众多山寨公链、DeFi项目照搬沿用，以太坊1.89元人民币发行价不仅是单个币种的价格起点，更是整个ICO时代加密资产一级市场定价体系的标志性参考案例。
