柚子币（EOS）官方ICO初始兑换标准为1枚以太坊兑换306枚EOS，换算首期发行价格大约0.58美元，而贯穿一整年完整ICO周期的平均一级市场认购成本约1.1美元，交易所上线首日开盘价格为1.06美元。很多币圈新手容易混淆首期定价、周期平均众筹价与二级市场开盘价，也是关于柚子币发行价争议最多的核心原因，想要理清投资成本，需要区分不同发售阶段的价格规则，不能只用单一价格概括柚子币发行阶段的价格体系。
柚子币由Block.one推出，代币分发周期从2017年6月26日持续至2018年6月1日，是加密历史上周期最长、募资规模最高的ICO项目之一，整体募资规模超过41亿美元。整个代币发售分为两大阶段，第一阶段为前五天首轮发售，规则固定，1ETH兑换306枚EOS，总量投放2亿枚EOS，这也是大众认知里柚子币最初的基准发行比例。这一阶段价格不受市场波动影响，只要投入以太坊，就能按照固定比例兑换代币，也是早期参与者能够拿到的最低成本区间。首轮结束之后，项目进入长达350天的每日拍卖分发模式，每天固定释放200万枚EOS，当天所有参与者投入的以太坊按照占比平分当日代币，没有固定单价，每日认购成本会随着入场资金增减持续浮动。
每日拍卖机制造就了柚子币独一无二的浮动发行成本，也是很多投资者查询价格出现多个版本数据的根源。行情火热阶段大量资金涌入，当日单枚EOS对应的以太坊成本会明显抬高；市场情绪低迷时，参与资金变少，一级市场认购成本随之下降。在完整的ICO周期结束后，市场统计得出所有一级市场参与者综合平均持仓成本维持在1.1美元附近。需要注意一级市场ICO代币和二级市场交易价格存在天然价差，2017年7月初EOS代币登陆各大交易所，首日开盘价1.06美元，对比周期平均众筹价格差距较小，但短时间内就出现价格震荡，甚至短暂跌破一级市场平均成本，出现短期破发行情。
不少币圈资料会混用发行价、众筹均价、开盘价三个概念，进一步造成信息混乱。部分资讯平台直接将交易所开盘价标注为发行价，还有内容单纯引用首轮固定换算价格当作全程统一发行价，两种说法都存在片面性。对于投资者而言，如果复盘早期一级市场参与机会，首轮0.58美元是固定基准价；如果衡量所有ICO参与者整体持仓底线，则参考1.1美元周期均价；二级市场交易者需要区分一级众筹成本与交易所二级市场开盘价格，不能混为一谈。同时柚子币2018年主网上线，此前流通均为以太坊链上ERC20映射代币，主网切换并不会改变ICO阶段形成的原始发行成本数据。
回顾柚子币完整的价格历史，清楚区分不同阶段发行价格，能够帮助投资者理性判断历史估值水平。该项目巅峰时期币价最高触及22.89美元，相比首轮发行基准价拥有巨大涨幅，但后续长期回落，很多后期参与每日拍卖阶段的投资者持仓成本更高，承受的价格波动风险更大。研究项目原始发行价格，不仅可以用来复盘当年一级市场投资机会，同样能够作为参考标尺，对比当前币价，评估长期盈亏空间，是币圈调研老牌公链项目必不可少的基础信息。
