Pi币也就是圈内常说的派币，是2019年上线的手机社交挖矿类加密项目，依靠零成本手机签到挖矿和多级邀请裂变模式积攒海量用户，项目虽已完成开放主网上线，但长期面临中心化严重、代币抛压巨大、国内监管定性为非法虚拟资产等多重问题，普通用户参与不仅很难兑现财富收益，还会面临个人信息泄露与财产纠纷的双重风险。整个项目的发展历程、运作模式、市场现状和潜在隐患，都和早期宣传的去中心化普惠货币有着巨大出入，也是币圈争议度最高的长线项目之一。
Pi币正式启动时间为2019年3月14日圆周率纪念日，对外宣发由斯坦福大学相关研发团队打造，区别于比特币耗电矿机挖矿的模式，它主打的是手机轻量化挖矿，用户只需要下载官方App每日点击闪电图标就能产出代币，挖矿速率会根据用户邀请好友的数量提升，邀请的下级用户越多，个人基础算力加成越高，这种社交裂变的推广方式让项目短短几年就积累了数千万全球注册用户。早期项目对外宣传全程零入会费，用户不用投入现金就能免费挖矿，低门槛的设定吸引了大量币圈新手和非圈内普通用户入局，大量社群开始渲染代币上线交易所后的天价单价，用暴富预期驱动用户不断拉新拓展下线，这也让它的传播模式具备多层级裂变的典型特征。项目技术底层采用恒星共识协议，前期长期处于封闭主网阶段，长达数年时间里代币无法在正规主流交易所交易，仅存在场外私下易货和非正规平台的IOU报价。
在漫长的封闭网周期里，Pi币最大的落地门槛集中在强制KYC身份核验环节，用户想要把挖矿产出的代币迁移至主网，必须完成包含身份证上传、活体人脸识别的完整实名认证流程，大量用户卡在核验环节无法完成资产迁移，同时市场上滋生出大量代办KYC的灰色产业链，不少用户在代办过程中出现身份信息批量泄露的情况。2025年项目正式开放主网后，代币仅登陆少量中小型小众交易所，并没有上线币安、Coinbase这类头部合规交易所，上线后币价短暂冲高便迎来持续性暴跌，海量前期挖矿用户集中抛售形成巨额抛压，整体流通体量庞大进一步压缩了币价上行空间，社群前期炒作的高额单价预期彻底落空。生态层面项目虽然上线了少量内部DApp应用和原生DEX交易所，但实际落地的实体商业场景极少，绝大多数易货交易都局限在项目社群内部闭环，外部主流商业领域几乎没有实质性落地应用，代币真实使用场景极度匮乏。
